中财龙马资本研究院：四大行业趋势研究报告正式发布

2018年6月22日，北京中财龙马资本投资有限公司在中央财经大学举行中财龙马资本研究院成立暨博士后科研基地授牌仪式，宣布中财龙马资本研究院正式成立，并在研究院设立中央财经大学博士后科研基地。

会上就云计算行业、新能源汽车动力电池行业及金融创新领域进行深入调研分析，得出四大新鲜出炉的行业趋势研究报告，以供相关行业人士参考借鉴。

云计算行业研究概述

云计算是以虚拟化技术、数据存储管理技术等核心技术为支撑的一种共享型信息基础设施，其技术特征主要有自助化、弹性化、移动化、低成本化、可度量、分时共享性、可靠性等。我们将云计算产业链分为六个主要环节：IT基础设施，云基础设施(IaaS)，云平台服务(PaaS)，云应用服务(SaaS)，最终用户，云计算支撑服务。在此基础上，报告对当前全球以及中国的云计算行业现状、竞争格局、技术发展热点进行了深入综合分析，并且对各产业链环节的典型企业进行举例分析。

我们认为在未来云计算仍有诸多投资机会，整体产业链将逐步实现云服务生态化发展，服务更加倾向于企业级应用场景，混合云将是企业级云应用实现的重要部署模式。另一方面，中国整体云计算技术水平、知识产权等法律法规环境、云计算安全等都面临着巨大的挑战。特别是SaaS服务层，尚未出现巨头，市场渗透率低，这与前述三个限制因素密不可分。

总体来说，云计算技术变革了信息产业的服务模式，形成了新业态、新模式。同时，云计算服务应用逐步从互联网行业向传统行业渗透和融合，促进了传统行业的转型升级。云计算是信息技术发展和服务模式创新的集中体现，是信息技术发展历史上的重大变革和必然趋势。

新能源汽车动力电池相关行业研究概述

当今是一个由石油能源向电能及其他(清洁)能源转型，多元化汽车并存的过渡时代。目前我国主要的新能源汽车类型为纯电动式汽车，其中动力电池是这类新能源汽车“心脏”，是整车驱动系统的核心，也是成本结构中占比最大的一部分，因而其在新能源汽车产业链中占据较为重要的地位。我们将从政策层面和产业层面分析当前新能源汽车动力电池相关行业的发展情况。

就政策层面，中国政府主要从产业规划、规范准则以及优惠补贴三方面出台了一系列政策来发展新能源汽车行业。2018年，政府出台新能源汽车补贴新政策与“双积分”政策，这两项政策对新能源汽车行业尤其是电池行业产生了较大影响。随着新政策的逐步落实，新能源汽车未来的产销规模将持续扩大，动力电池产业的竞争格局将随之发生变化。

就产业层面而言，我们主要从产业现状、发展趋势、市场竞争等方面对高镍三元电池材料、铝塑膜、电池回收、储能等行业进行综合分析。在此基础上，我们认为新能源汽车市场份额将逐步扩张，落后动力电池产能将面临淘汰，新能源汽车动力电池回收将成市场发展热点，电池成本的下降同时促进了锂电池梯次利用在电化学储能领域的发展。

Pre-IPO投资是最优的私募股权投资策略

随着我国经济发展进入新常态，经济转型、产业升级、资源优化成为新的经济增长点，股权投资作为支持经济增长的关键助力，近年来股权投资市场持续升温。政府为引导股权投资市场健康发展，颁布了一系列法规政策加以扶持和规范引导。这些政策的出台将推动资本市场，特别是直接融资市场蓬勃发展，而股权融资作为直接融资最重要的组成部分将大放异彩。受益于政策大力支持，股权投资已经迎来了发展的大时代。

通过对Pre-IPO的优势分析，我们认为Pre-IPO是当前私募股权投资最好的投资策略。Pre-IPO投资策略的优势主要有如下六点：一是较天使和风险投资更为稳健，周期更短，盈利确定性较高;二是较其他投资方式回报率更高;三是成熟期项目优质企业多;四是优质企业IPO意愿强烈，Pre-IPO能够推进企业IPO;五是政策保障IPO过会常态化，IPO审核趋严保证企业优质化;六是一二级市场估值价差确定存在，Pre-IPO投资可获得较为确定的高回报。其中一二级市场估值价差是Pre-IPO投资成功的收益保证，而政策严把关，优质企业标的众多，是Pre-IPO巨大投资空间的数量保证。因此，可以判断Pre-IPO投资不仅具有优良的投资环境，更具有较为稳健的投资回报，毋庸置疑，是当前私募股权投资最优的投资策略。

资管新规对于私募基金业务影响的实务分析

为规范金融机构资产管理业务，统一资产管理产品监管标准，有效防控金融风险，更好地服务实体经济，2018年4月，国家出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)。资管新规按照产品类型统一监管标准，从投资范围、杠杆约束、信息披露等方面对各类资产管理机构进行规范，并明确提出“严禁保本保收益”、“打破刚兑”、“禁止资金池”、“消除多层嵌套”，防范影子银行风险和流动性风险。报告从资管新规出台背景、内容出发，结合私募基金行业发展现状，分析了资管新规对私募基金行业的影响。我们认为主要对以下几方面会对私募基金造成影响：产品分类、消除多层嵌套和通道、分级产品设计、合格投资者、规范资金池、风险准备金。

总体来说，从私募基金领域来看，以PE/VC为主的股权投资机构目前受限制最少，而且在国家强调提高直接融资比例，鼓励股权融资的大环境下，未来私募股权基金将迎来更广阔的发展空间。作为目前国内资本市场上市场化程度最高的领域，没有牌照红利的私募基金的发展主要依赖于管理人自身的核心管理能力，真正去践行资管行业“受人之托，代客理财”的本质。随着资管新规的落地，短期内私募基金将会受到一定的影响，但是从中长期看，私募基金将面临更优的政策支持环境，私募股权基金的募资环境也将逐步改善。因此，我们认为资管新规的落地有利于私募基金尤其是私募股权基金的发展。